Nel momento in cui si intravedono dei miglioramenti e si può pensare al possibile superamento della pandemia, ecco che i mercati tremano di nuovo, scossi dall’ennesima crisi.

A spaventare questa volta è una delle principali aziende immobiliari cinesi, la China Evergrande Group, a causa del suo elevatissimo indebitamento e della crisi di liquidità in cui si è venuta a trovare.

Vediamo meglio il quadro della situazione.

Il settore immobiliare è uno dei settori principali nell’economia cinese, in quanto concorre al 30% del pil del paese.

L’azienda in questione, nel primo semestre del 2021, ha generato 70 miliardi di dollari di ricavi e contratti di vendita superiori a 100 miliardi di dollari. Sembrerebbe, quindi, un’azienda sana, ma la stessa Evergrande ha anche debiti per 300 miliardi di dollari, di cui 19 miliardi costituiti da obbligazioni scambiate sul mercato esterno ed oltre l’80% detenute da investitori cinesi.

In realtà non è l’unica azienda immobiliare cinese pesantemente indebitata. Questo settore, infatti, è, da anni, caratterizzato da un livello d’indebitamento particolarmente elevato, ma fino a questo momento la cosa non aveva avuto conseguenze.

Che cosa è cambiato?

La modalità gestionale aggressiva di Evergrande si è scontrata con le riforme che il governo cinese ha deciso di attuare, al fine di perseguire due obiettivi principali: ridurre notevolmente l’indebitamento degli operatori immobiliari e far scendere i prezzi delle case, così da renderle accessibili a tutti i cittadini.

Tali riforme possono essere sintetizzate nella Politica delle 3 Linee Rosse, che si basa su tre criteri di valutazione:

1. Rapporto tra passività e attività (esclusi gli incassi anticipati), che deve essere inferiore al 70%;
2. Rapporto di indebitamento netto inferiore al 100%;
3. Rapporto tra liquidità e debito a breve termine superiore a 1.

In caso di mancato rispetto di una, due o tre linee rosse, gli operatori immobiliari non possono più indebitarsi.

Da metà 2021 Evergrande risulta in linea con il rapporto di indebitamento netto, ma non in linea con gli altri due parametri e, quindi, non è in grado di accedere a nuovo credito bancario.

La sua crisi di liquidità è stata per lo più indotta dalle nuove misure di regolamentazione decise dal governo cinese. Ad aggravare la situazione, poi, è intervenuta la perdita di fiducia degli investitori cinesi, sempre più avversi al rischio.

Il futuro di questa azienda e di tutte quelle ad essa collegate dipenderà dalla forma di ristrutturazione adottata, che dovrebbe avvenire in modo ordinato e certo. Pechino potrebbe sovrintendere alla stabilità sociale e finanziaria del settore, evitando l’effetto contagio. Del resto il fallimento di China Evergrande Group potrebbe avere un impatto molto significativo sulla solvibilità delle grandi banche cinesi.

A tal proposito, è improbabile che il governo non sostenga il settore finanziario, soprattutto per il fatto che gli istituti di credito potrebbero rappresentare lo strumento principale di supporto all’intera economia del paese.

Nei prossimi giorni, quindi, sarà fondamentale prestare particolare attenzione al pagamento o meno delle prossime cedole su obbligazioni off shore, emesse da Evergrande. La prima cedola scade oggi 23 settembre ed è pari a 84 milioni di dollari e la prossima cedola è prevista per il 29 settembre 2021 ed è pari a 47,5 milioni di dollari.

Se la ristrutturazione avverrà in modo adeguato, non ci saranno stravolgimenti dei modelli di business attuali, ma piuttosto verranno frenati percorsi di espansione aggressivi ed alimentati dal debito. Tali politiche potrebbero migliorare la salute e la qualità complessiva del credito del settore, raggiungendo livelli di maggiore sostenibilità e vantaggi per tutti gli operatori.

Negli ultimi mesi, in Cina, gli asset più rischiosi sono stati sottoposti ad un forte inasprimento normativo, che ha riguardato soprattutto alcuni settori, in particolare i settori immobiliare, scolastico e tecnologico. In tutti questi settori abbiamo assistito ad importanti correzioni, che al momento non fanno piacere, ma che potrebbero portare a miglioramenti futuri.

Come possiamo proteggerci da queste situazioni, che potrebbero ripetersi all’infinito?

Un Portafoglio Investimenti di valore, caratterizzato da elevata qualità gestionale, asset allocation prudente, adeguata diversificazione e buona decorrelazione può avere tutte le caratteristiche per superare bene qualsiasi momento di crisi. Se, poi, all’efficienza gestionale aggiungiamo la caratteristica della Sostenibilità – ESG, esso potrà essere ancora più resiliente.

Fonti:

BG Approfondimenti – Direzione Financial Advisory| MarketsStrategy

UBS Flash Commentary – UBS Asset Management| Il mercato immobiliare cinese

Nei prossimi 15 anni il nostro mondo sarà trasformato radicalmente da un insieme di potenti forze di cambiamento, chiamate Megatrend.

Perché ne sono fermamente convinta?

Vi racconto l’ultimo episodio di acquisti online di casa Seppoloni.

Mia figlia Nicole, ragazza di 17 anni molto attenta al presente ed al futuro, mi coinvolge spesso in discorsi e valutazioni di grande interesse.

La settimana scorsa, dopo la constatazione che una famiglia, anche non troppo numerosa, produce una quantità esagerata di rifiuti e dopo esserci rese conto che, anche facendo accuratamente la raccolta differenziata, questo non possa essere ritenuto sufficiente, ha iniziato a parlarmi di prodotti per la cura della persona e della casa molto interessanti.

Con grande entusiasmo ha evidenziato che questi prodotti permettono di eliminare la plastica degli imballaggi ed evitano di andare a finire nei rifiuti indifferenziati.

Mentre parlava con me, ha iniziato ad andare da un sito internet all’altro ed in men che non si dica ci siamo ritrovate a comprare dischetti struccanti in tessuto lavabili e riutilizzabili per un anno, cotton fioc in bambù e cotone biodegradabili, sapone-shampoo tutt’uno solido, balsamo per capelli solido e detersivo per piatti solido, tutti prodotti creati con ingredienti naturali e rispettosi dell’ambiente.

La consegna di questi prodotti è stata fatta dopo pochi giorni, tutto imballato perfettamente su carta e componenti riciclati.

I prezzi? Sostenibili da tutti, se si ha l’ottica dell’investimento che si sta facendo per il benessere presente e futuro nostro e degli altri.

Ritengo che la lungimiranza sia una caratteristica premiante sempre, in ogni situazione e per ogni decisione che ci si trovi a prendere, dal semplice acquisto di un sapone alla scelta di un investimento.

I ragazzi dell’età di mia figlia saranno i consumatori del futuro e le aziende più lungimiranti hanno già investito o stanno investendo sui nuovi megatrend. Anche noi Investitori possiamo cogliere le opportunità legate a essi, privilegiando gli Investimenti giusti.

Vediamo a questo punto come possiamo riconoscere un vero Megatrend e valutare di investire su di esso?

Il Megatrend è facilmente riconoscibile da tre caratteristiche fondamentali:

1. Ampio raggio d’azione, in quanto interessa individui, aziende e istituzioni;
2. Forte impatto sul modo in cui viviamo e in cui facciamo business;
3. Lunga durata.

Facciamo un esempio.

Iniziamo con i Megatrend legati al cambiamento Climatico.

Da molti anni sentiamo parlare di cambiamento climatico e delle possibili conseguenze, ma l’esperienza della pandemia ci ha reso molto più sensibili a queste tematiche.

Le alluvioni ed inondazioni delle ultime settimane, che rappresentano i titoli di apertura dei telegiornali, trovano in noi una maggiore consapevolezza delle cause ed una gran voglia di cambiare le cose.

Dopo il Coronavirus, i governi di Europa, Cina e Stati Uniti sono finalmente tutti allineati ed intendono lavorare per rendere l’economia più efficiente e maggiormente sostenibile. Questo comporterà investimenti strutturali di ampia portata, ai quali seguiranno modelli di business robusti ed ottima redditività.

Prendiamo il Megatrend rappresentato dall’Acqua, ad esempio.

Water

Questo Megatrend investe in società operanti nel settore idrico a livello mondiale, da quelle che migliorano le infrastrutture esistenti a quelle che sviluppano nuovi prodotti e servizi che contribuiscono a risolvere il problema della scarsità globale di risorse idriche.

Se pensiamo che l’acqua è già oggi un bene scarso e che la popolazione mondiale passerà dai 7,6 miliardi del 2018 ai 9 miliardi del 2030, ci possiamo ben rendere conto della sua potenzialità.

Altri Megatrend legati all’ambiente sono:

Timber

Esso investe in società attive nel finanziamento, nella piantagione e nella gestione di foreste e aree boschive e/o nella produzione, nella lavorazione e nella distribuzione di legno e altri prodotti da esso derivati, come ad esempio gli imballaggi in cartone.

GEO

Questo Megatrend sfrutta la crescente importanza data da consumatori e governi al tema della protezione ambientale. Investe in società che contribuiscono a salvaguardare le risorse naturali mondiali.

Clean Energy

Esso offre agli investitori la possibilità di trarre profitto dai cambiamenti strutturali in corso nel settore energetico globale, come la graduale transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio.

Quattro dati per comprendere la portata del cambiamento: si passerà da 2 milioni di veicoli elettrici venduti nel 2018 a 28 milioni venduti nel 2030; la quota di Energia Rinnovabile passerà dal 9% nel 2020 al 25% nel 2030.

In questo contesto possiamo vedere il cambiamento in due modi, come un insieme di eventi da subire o come il futuro di cui far parte attivamente.

A noi la decisione, con la consapevolezza che le nostre scelte d’investimento possono contribuire al progresso sano e che il ritorno economico di ognuno di noi può coesistere con il benessere comune.

Fonte: Pictet Asset Management

Che cos’è l’inflazione?

Si tratta dell’aumento generalizzato e prolungato dei prezzi, che provoca una diminuzione del potere d’acquisto della moneta e, quindi, del valore reale della stessa.

E’ come se, in situazioni come queste, un mostro, invisibile ed affamato, prenda forza e diventi capace di divorare i nostri soldi.

Il risultato è che, a causa dell’aumentare dei prezzi dei beni, con il denaro riusciamo a comprare sempre meno.

Che cosa possiamo fare in una tale situazione?

La buona notizia è che possiamo tentare di difenderci, lasciando nel conto corrente solo il denaro necessario per le spese ed impiegando il resto in forme di riserva e d’investimento remunerative. In questo modo il premio dell’investimento può proteggere il nostro denaro dal mostro.

Ma se il mostro arriva quando abbiamo già investito? Che cosa può accadere ai nostri investimenti?

Per rispondere è necessario fare una distinzione tra le due principali asset class, vale a dire le azioni e le obbligazioni.

Se abbiamo investito in azioni, possiamo aspettarci una diminuzione del valore di esse sul mercato. L’inflazione non piace ai mercati azionari, li destabilizza, creando timori di calo dei consumi, a causa dei prezzi più elevati. Infatti, minori consumi significano minori vendite per le aziende e possibile riduzione degli utili. Inoltre, quando il mostro dell’inflazione prende forza, si ha l’immediata reazione di difesa da parte dei nostri “guardiani”, rappresentati delle Banche Centrali. Queste hanno il compito di difendere i mercati dal mostro, costringendolo a rimanere piccolo, inferiore al 2%. Se il mostro prova a superare questo ordine di grandezza, le Banche Centrali lo ingabbiano con la potente rete dei tassi d’interesse in aumento. Ma se i tassi d’interesse aumentano, gli investitori potrebbero decidere di vendere azioni per comprare obbligazioni, dato che i rendimenti di queste ultime sono diventati più interessanti di prima. Anche in questo caso il prezzo delle azioni potrebbe subire un calo.

Quindi l’inflazione non fa bene alle azioni ed è opportuno essere prudenti.

Anche se abbiamo investito in obbligazioni a tasso fisso, possiamo aspettarci una diminuzione del loro prezzo sul mercato. La difesa messa in atto dalle Banche Centrali con l’aumento dei tassi, comporta, infatti, che le obbligazioni vecchie possano essere meno appetibili di quelle nuove, caratterizzate da rendimenti più elevati. Gli investitori potrebbero decidere di vendere le obbligazioni “vecchie” per acquistare quelle “nuove”, con l’effetto indesiderato di un calo del prezzo delle prime.

Un modo per proteggerci da brutte sorprese può essere quello di preferire le obbligazioni con rendimenti legati all’inflazione, anziché le obbligazioni a tasso fisso.

La cosa importante, in ogni situazione, è che per difenderci in modo efficace è necessario conoscere bene il nemico!

Fonte:

Roberta Seppoloni, “Viaggio verso il futuro…Finanza 1”, prossima pubblicazione, Bertoni Editore.

Il mio Metodo si chiama Finessere e mette la Finanza al servizio del Benessere.

E’ per questo che, la scorsa settimana, ne ho registrato il marchio.

Emozione e tanta energia, queste le sensazioni prevalenti in me e mia figlia Dalila, che ha creato il logo, sintetizzando in esso quello in cui crediamo e per cui lavoriamo.

Anche il funzionario della Camera di Commercio si è accorto di quanto questo atto amministrativo fosse importante per noi. Come se metterlo su carta potesse rappresentare una specie di battesimo.

In che cosa consiste il Metodo Finessere?

Quando parlo di Finanza, mi piace far riferimento non solo alle varie forme d’Investimento, ma anche alla Cultura Finanziaria, che rappresenta le conoscenze di base per poter prendere decisioni consapevoli ed alla Pianificazione.

Dove c’è ignoranza, c’è anche povertà e questo vale, a maggior ragione, per l’ignoranza in ambito finanziario.

Non è possibile raggiungere i propri obiettivi di vita senza una corretta pianificazione. E’ per questo che ritengo che la Finanza dovrebbe essere insegnata nelle scuole, in modo da avere giovani consapevoli e con le idee chiare. Nel frattempo, chi ha competenze in merito può condividerle con quante più persone abbiano voglia di sapere.

I soldi non si fanno scommettendo sul rialzo sfrenato di un titolo o della criptovaluta del momento. Queste possono rappresentare eccezioni del momento, ma non la consuetudine.

Avere quello che serve per stare bene è un percorso graduale, di solito lento, che necessita di risorse vecchie e/o nuove risparmiate, per le quali si è deciso di differirne il consumo. Il motivo del differimento è l’amplificazione del valore, grazie al tempo ed ad una gestione efficiente.

Il Metodo Finessere rappresenta una modalità di approccio alla vita e agli obiettivi che si vogliono raggiungere.

Si basa sulla Cultura Finanziaria, sulla definizione dei principali obiettivi di vita, sulla corretta Pianificazione per raggiungerli, sul risparmio e sull’investimento consapevole. Tutto potenziato dalla Finanza Sostenibile, che permette di raggiungere migliori risultati economici e, al tempo stesso, di contribuire al progresso sano.

Come mi piace ripetere, “non si aspetta un mondo migliore, lo si crea”.

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